国开证券：证券行业2023年中期业绩综述：饮料自营带动业绩增长，政策改革加速落地

内容提要：行业整体稳增长，二季度环比回落：2023年上半年，A股44家上市券商实现营业收入2713.20亿元，同比增长7.49%，实现归母净利润861.47亿元，同比增长12.52%。其中，2023年二季度，上市券商营收、归母净利润分别同比下滑12.00%、19.66%。分业务来看，自营仍为业绩的主要增长因素，收入占比再次大幅提升，经纪、投行、信用业务均表现不佳。盈利方面，2023年上半年，上市券商ROE为3.1%，同比提升0.5个百分点，净利润快速增长、营业利润率普遍提升系提升主因；因信用业务持续下滑，券商权益乘数小幅下降。竞争格局方面，头部券商业绩平稳，中小券商弹性更大，集中度有所下降。手续费类业务：2023年上半年，经纪业务净收入同比下滑9.95%至526.23亿元，主要受代销、代买业务规模双降导致；费率进一步下降，但席位租赁及代销金融品业务占比均有所提升，业务结构进一步优化。投行业务净收入达237.61亿元，同比下降8.67%，全面注册制落地，股权再融资增速亮眼，IPO节奏二季度改善，集中度短期下降，长期趋势不改；债券承销业务稳中有升，企业债因政策影响同比下滑，集中度提升速率放