联合资信：2025年中国期货行业信用风险展望

主要观点： 2022年以来，中国期货行业在法治化、市场化改革中实现了较好发展，政策体系逐步完善，行业生态持续优化。 《期货和衍生品法》及配套政策的落地，监管力度显著增强。 中国期货行业在分类评价体系和强监管政策推动下，正从“规模扩张”向“质量提升”转型。 中国期货市场明确了分阶段的长期发展目标、路径和重点任务，利于期货行业长期健康稳定发展。 中国期货行业面临资本金要求的显著提升，通过分层资本金要求，匹配不同业务的风险敞口，次级债发行成为期货公司补充资本的主要路径。 中国期货行业集中度维持高位，呈现“两极化”格局，头部期货公司凭借资本、资源优势加速布局衍生品、做市、财富管理等领域并持续领跑，中小公司需通过差异化定位突破同质化竞争。 2022年以来，中国期货市场整体发展良好，但市场环境震荡、行业竞争加大、政策调整等因素的影响，期货公司（母公司口径）营业收入波动增长，但净利润持续下降。 全球经济复杂多变、地缘政治冲突频发，企业风险管理需求上升，但仍需平衡风险与盈利，期货公司面临机遇和挑战。 行业展望： 稳定。