民生证券：中国铝业（601600）-2023年三季报点评：量价齐升助力业绩释放，一体化优势显现

中国铝业(601600)事件：公司发布2023年三季报：2023Q1-Q3公司营收1884.04亿元，同比-17.23%，归母净利53.52亿元，同比-0.85%；扣非归母净利49.3亿元，同比+10.76%；2023Q3营收543.42亿元，同比-20.85%，归母净利19.36亿元，同比+105.35%，环比+20.7%；扣非归母净利20.46亿元，同比+233.8%，环比+60.52%。点评：原铝量价齐升助力Q3业绩释放（1）量：23Q1-Q3原铝产量493万吨，同比下滑3.78%；氧化铝产量1246万吨，同比下滑7.35%；煤炭产量969万吨，同比增加19.19%；外售电厂销售量113亿kwh，同比下滑1.74%。单季度看，23Q3原铝产量187万吨，环比增加22.2%，主要因为云南复产，云铝贡献主要增量；氧化铝产量423万吨，环比-0.5%；煤炭产量347万吨，环比-1.4%。（2）价：Q3铝价18839元/吨，环比+320元/吨，氧化铝价3068元/吨，环比-15元/吨。烧碱均价3515元/吨，环比+198元/吨，石油焦均价1586元/吨，环比+137元/吨，动力煤均价86