天风证券：云路股份（688190）-Q3业绩符合预期，非晶合金景气度延续

云路股份(688190)三季报业绩：23年前三季度实现营收13.03亿元，yoy+26.5%；归母净利润2.38亿元，yoy+57.5%；扣非净利润2.17亿元，yoy+67%。其中，Q3实现营收4.55亿元，yoy+16.4%，环比-1.8%；归母净利润0.74亿元，yoy+20.9%，环比-18.6%；扣非净利润0.68亿元，yoy+23.2%，环比-17.7%。非晶合金景气度延续，静待盈利能力提升营收方面，23年前三季度实现13.03亿元，yoy+26.5%，主要系非晶合金景气度持续延续，公司产能持续释放，市场供应能力增强。Q3单季度实现营收4.55亿元，环比-1.8%，略有下降。展望Q4，非晶合金景气度有望延续。盈利方面，23Q3毛利率29.88%，环比-0.87pct，略有下降；净利率16.25%，环比-3.36pct，主要系资产减值拖累（环比+1437万元），叠加汇兑收益减少和研发费用增长。非晶渗透率空间广阔，粉芯业务稳步拓展非晶板块：非晶变压器较硅钢变压器空载节能60%-80%，替代空间广阔。国内方面，受配网变压器能效标准提高提振，非晶变压器加速渗透；东南亚方面，电网建设