国信证券：巴比食品（605338）-第二季度收入同比减少1.93%，单店经营承压

巴比食品(605338) 核心观点 公司2024上半年收入同比增长3.56%。公司公布2024年半年报，2024H1实现营业总收入7.64亿元，同比增长3.56%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长36.04%；实现扣非归母净利润0.88亿元，同比增长31.42%；2024Q2实现营业总收入4.10亿元，同比减少1.93%；实现归母净利润0.72亿元，同比增长75.60%；实现扣非归母净利润0.50亿元，同比增长7.40%。 外延并购贡献门店增量，单店收入承压。2024Q2公司特许加盟/直营门店/团餐渠道收入同比-3.0%/-31.1%/+1.7%，其中2024Q2门店净增加190家至5284家，蒸全味并表贡献133家，巴比门店华东/华南/华北/华中分别净增12/55/-1/-9家。我们测算2024Q2公司单店营收（特许加盟门店平均收入）同比下滑约12%，预计主因公司门店集中于需求更为疲软的华东区域。2024Q2团餐增速放缓，主要源于下游需求较为平淡。2024Q2华东/华南/华中/华北地区收入分别同比-4.1%/+22.6%/+8.4%/-8.9%，华东区域基本盘较大且消费恢复较疲弱