民生证券：《关于建立煤电容量电价机制的通知》点评：千呼万唤始出来

事件概述：国家发改委、国家能源局联合印发《关于建立煤电容量电价机制的通知》。容量补贴落地，煤电电价中枢上行：《通知》延续《征求意见稿》中全国煤电机组固定成本统一标准每年每千瓦330元的设定，但北京电网煤电机组设定由应急备用煤电机组转为公用煤电机组；在具体固定成本回收比例上川、滇两省由70%下调至50%，至此全国33个省级电网中，2024、2025两年豫、湘、川、渝、青、滇、桂7省为50%回收比例（即165元/kW·年，含税），其余26省市电网按照30%比例回收（即100元/kW·年，含税）。此外，《通知》规定自2026年起，滇、川等煤电转型较快的地方通过容量电价回收煤电固定成本的比例原则上提升至不低于70%，其他地方提升至不低于50%，容量电价仍具上行空间。截至2022年末，全国煤电装机11.24亿千瓦，不考虑不符合条件机组且各电网均按照100元/kW·年计算，对应约1000亿元容量电费补助，考虑煤电电量5.08万亿kWh，对应度电约2分/千瓦·年；2026年以后不考虑装机/电量增长以及不符合条件机组且各电网均按照165元/kW·年计算，对应约2000亿元容量电费补助，对应度电约4分/