国信证券：万国数据-SW（09698）港股公司研究报告-2022年一季报快评：营收基本符合预期，海内外项目加速落地

万国数据-SW(09698) 事项： 公司公告：公司发布2022年第一季度业绩，报告期内公司实现净收入22.43亿元，（同比+31.5%）;实现服务收入22.43亿元（同比+31.6%）；实现毛利润4.86亿元，同比+22.6%;净亏损3.73亿元，调整后EBITDA10.51亿元（同比+28.5%）。 国信通信观点： 公司一季度营收维持稳健增长，基本符合此前预期。2022年第一季度公司实现净收入22.43亿元，（同比+31.5%）;实现服务收入22.43亿元（同比+31.6%），实现调整后EBITDA为10.51亿元（同比+28.5%），EBITDA率46.7%，同比下降1pct，环比基本持平。同比来看，电力成本较2021年一季上涨，是造成本季度EBITDAMargin下降的主要原因，环比来看，电费成本仍有所提升，公司通过费用端的优化抵消了部分电费上涨的压力，EBITDA率基本维持稳定。费用端，公司22Q1销售费用为0.286亿元（同比+40.2%，环比-3.8%），主要系春节假期前后营销费用降低；管理费用3.0亿元（同比+30%，环比+14%），同环比增加主要是受到股权激励相关的成