东兴证券：快递行业3月数据点评：单件收入继续下行，但集中度回升释放正面信号

事件：3月快递业务量完成88.2亿件，同比上升47.4%，其中同城、异地、国际件业务量分别同增9.6%、55.1%和54.6%，单件收入分别同增-9.6%、-20.2%和-9.6%；行业CR8为80.5，环比上升0.6%。点评：业务量层面：申通、圆通、韵达、顺丰四家A股上市公司3月业务量同比增速分别为61.7%/59.2%/54.7%/29.0%。通达系受去年疫情影响基数偏低，今年3月业务量增速依旧比较亮眼，增速整体高于行业均值；与1月数据对比可以看到，通达系公司3月业务量较1月皆有小幅增长；与去年数据对比，则3月业务量都已经恢复到接近去年12月的水平，行业需求增长依旧比较旺盛。顺丰3月放慢了业务扩张的脚步，业务量较1月有小幅下降。我们认为这与公司前期扩张较快导致一季度业绩承压有较大关联。单件收入层面：2月受春节特殊情况的影响，行业单件收入短暂回升，但进入3月后继续回落，已经低于去年12月的水平。综合业务量与单件收入的变化，今年一季度行业的整体盈利情况都不乐观，这在申通与顺丰的业绩预告中也有体现。上市公司中，申通与圆通3月采取降价冲量的策略，单件收入下滑较多，但业务量增长明显；韵达与顺