平安证券：非银行金融行业动态跟踪：险资投资黄金试点开启，优化资产配置、分散投资风险

事项： 2月7日，国家金融监督管理总局发布《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》（以下简称“《通知》”）。 平安观点： 优化资产配置，分散投资风险。《通知》明确了10家试点保险公司可以投资黄金的范围及其投中管理规范，明确投资比例为黄金账面余额合计不超过本公司上季末总资产的1%，旨在拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平。1）背景：低利率环境下，亟需拓宽保险资金运用渠道。保险资金继续保持较为稳健的配置结构，以利率债、信用债、银行存款为主，另类投资占比下降。IFRS9加剧险企投资收益率和利润波动，险企经营需要平衡收益的可持续性与报表的稳定性，但我国长久期资产供给以长期利率债为主，近年来，长久期利率债收益率下行，而寿险负债成本压力较大、险资新增和到期再配置资产承压，亟需进一步优化保险资产配置、增厚投资收益。2）影响：黄金作为避险类金融资产，其避险属性和通胀对冲功能有助于提升保险资金在通胀、宏观经济增长承压等环境下的抗风险能力，对于实现保险资产保值、减少保险投资收益率波动、稳定保险投资组合回报率等方面具有重大作用。黄金具有高流动性、不生息的特征，其价值