开源证券：银行行业深度报告：谨慎乐观看待零售风险，新规过渡尚存调整空间

上市银行不良认定力度未减，风险新规过渡期临近其冲击或可控 当前上市银行不良率保持平稳，但国有行逾期指标反弹，部分农商行关注率上行，主要源于小微及零售业务风险的抬升。测算部分银行不良生成仍呈压力，同时其90天以上逾期贷款偏离度上升，市场担忧其不良认定有所放松，但我们认为当前不良新生主要来自于个贷，受脱期法不良认定的影响，该指标的上行仅反映了零售不良占比的提升，无法与不良确认力度简单挂钩。此外，《商业银行金融资产风险分类办法》将与2025年结束过渡期，股份行、城商行已减值贷款率仍显著高于不良贷款率，考虑到年内完成整改将大幅影响其利润表，故过渡期内不良与减值认定标准能否统一仍存疑，不排除压力较大的银行寻求监管豁免，或内部调整已减值贷款的认定标准，以此避免年内拨备计提的压力，故减值贷款归入不良对利润表的冲击或小于市场预期。 对公业务风险持续修复，仍可对国有行零售资产质量保持谨慎乐观 当前企业经营仍处偏弱阶段，而对公信贷风险仍持续修复，我们认为这是政策支持以及银行自身风险机制的成效体现。但仍需看到国有行租赁商服、批发零售以及建筑业不良率仍有抬升，此外部分城、农商行房地产不良率反弹力度较大。零售风