西南证券：金徽酒（603919）-精耕西北持续高增，经营势能正待释放

金徽酒(603919) 投资要点 事件：公司发布2023年度报告，2023年实现营业总收入25.5亿元，同比增长26.6%，实现归母净利润3.3亿元，同比增长17.4%；2023年单Q4实现营业总收入5.3亿元，同比增长17.4%，实现归母净利润0.56亿元，同比下降15.4%。 产品结构持续向上，省外市场稳步开拓。1、产品结构进一步优化，出厂价300元以上、100-300元、100元以下产品分别实现营收4.0亿元（+37.1%）、12.9亿元（+32.3%）、8.2亿元（+14.2%），百元以上产品营收高增势能显著，产品结构持续向上提升。2、分区域看，省内实现营收19.2亿元(+26.7%)，省外实现营收5.8亿元(+25.9%)，省内高增势能持续，省外市场稳步开拓。3、招商节奏上看，省内经销商净增32家至272家，省内持续精耕；省外经销商净增加96家至592家，华东和北方市场聚焦团购渠道，通过核心意见领袖培育品牌氛围，省外品牌影响力快速提升。4、互联网渠道实现营收0.59亿元，同比增长128.2%，有效弥补线下市场空白，增加了产品和品牌的曝光量，强化了与消费者间的互动。 费用投放持