华鑫证券：山西汾酒（600809）-公司动态研究报告：清香龙头稳步增长，推进高质量发展

山西汾酒(600809)投资要点品牌建设持续开展，产品布局清晰品牌端：1）确立汾酒、竹叶青酒、杏花村酒“一体两翼”品牌发展战略，集中资源协同发展。2）以“内容营销”为抓手，通过融媒体传播矩阵多频次传播，在“青花汾酒，梅好如初”等品牌宣传活动、中国国际投资贸易洽谈会等会议活动中打造汾酒IP。产品端：1）以青20为发展基准线，向上提升青花30、40，其中青20为青30夯实市场基础，青30为青20提升品牌价值，致力于做大青花全系列。2）以玻汾为发展基准线，拉动老白汾等腰部产品，省内市场巴拿马和老白汾产品动销良好，同时以献礼版玻汾为抓手培育百元清香消费氛围。全国化扎实推进，管理效率持续优化区域扩张：1）精耕大基地、华东、华南“三大市场”，省外聚焦环山西市场、华东、华南市场，持续加大省外市场拓展力度，其中河南、山东是省外第一、二市场。2）长江以南市场重点聚焦长三角、珠三角深度拓展。3）以国内国际化、试点城市国际化、极致酿造国际化持续推进巩固全球销售网络建设。管理方面，深化预算管理，提升运营效率；推进数智化建设，助推流程优化；强化五大思维，推动管理体系与管理能力现代化。随着公司清香龙头势能释放，全