国金证券：食品饮料行业周报：龙头经营稳中向好，业绩窗口期看好alpha标的兑现度

白酒：我们认为市场对于白酒酒企的二季报已经有比较明确的出清预期，本身市场更倾向于给予动销定价而非表观定价，短期酒企EPS出清反而会落地市场对于酒企表观不确定性的担忧、并对中期行业景气改善时酒企呈现成长性给予一定预期。7月下旬以来部分区域反馈前期外部风险对消费场景的影响环比有所改善，同期升学宴等宴席逐步落地释放，因此环比渠道动销体感有所改善、动销下滑幅度环比收窄。我们仍建议着重关注行业动销反馈，我们预计动销拐点先于价盘拐点、先于报表拐点，如果白酒消费场景逐步恢复，叠加中期居民端&企业端消费情绪回暖，我们认为中秋&国庆将成为动销拐点的检验窗口。 考虑到淡季实际渠道库存去化有限&名酒批价普遍有所回落，我们预计中期&国庆旺季渠道主要诉求将是降库存、回款情绪预计仍会偏谨慎，若中秋&国庆旺季能将当下渠道库存得以明显去化，白酒价盘的压力将能得到明显释放、再后一个旺季将能检验价盘拐点，即前述我们预计价盘拐点将先于报表拐点。 预期先行，我们建议着重关注白酒底部配置契机。配置方向建议：1）品牌力突出、护城河深厚的高端酒（贵州茅台、五粮液），渠道势能仍处于上行期的山西汾酒，受益于大众需求强韧性&乡镇消费提质