信达证券：新消费周观点：4月CPI再次印证消费结构性复苏，再次强调布局高景气度消费子板块

本期内容提要:4月CPI数据再次验证消费结构性复苏。5月11日，国家统计局公布4月CPI同比仅上涨0.1pct，涨幅环比收窄0.6pct，但CPI公布的当日与次日，8大消费板块平均涨幅分别为0.26%/-0.34%，明显跑赢上证指数的-0.29%/-1.12%，并未出现3月CPI公布时市场担心通缩而大举抛售消费板块的现象。我们认为主要源自：一方面，如果细拆4月CPI可以发现，不包括食品与能源的核心CPI同比+0.7%，涨幅与上月持平；消费品CPI同比-0.4%，环比大幅下降0.9pct，成为拖累4月CPI的主要原因之一，而服务CPI同比+1.0%，环比上涨0.2pct，并已连续两个月提升，说明尽管当前消费复苏的进程较为缓慢，但服务性消费恢复的速度明显快于商品性消费。这也印证了我们在此前的周观点中反复提及的23Q2投资策略，即从景气度变化的角度布局消费赛道，重点布局23Q2景气度环比提升或维持高位的医美、会展、重组胶原蛋白、眼视光、黄金珠宝等板块；另一方面，经过3月CPI公布后多部门向市场喊话后，市场逐步形成国家可能干预通缩的预期。因为一旦形成，除了对国内消费复苏产生长期性不利影响以外，