东兴证券：房地产行业2021年3月统计局数据点评：行业数据稳健，土地竞争激烈

2021年前3月房地产销售面积/开发投资近两年复合增速分别为9.9%和7.7%；商品房销售均价10312.9元/平米，两年复合增长6.7%。点评：销售：复苏向二三线城市传导趋势延续。我们在2月数据点评中提到：复苏在从一线城市向二三线城市传导。当前看这一趋势仍在延续。我们认为销售量价复苏的主要影响因素或是低库存，年内难觅库存拐点。当前去化周期仅为0.92年。展望全年，由于价格复苏仍具惯性，房企积极推盘，销售或仍具韧性；而去年羸弱的拿地拖累房企开工能力。因此年内库存或波动下降，去库存趋势或维持。我们维持全年销售面积同比0-1%低增长，销售价格同比增长5-6%的判断。投资：韧性的支撑力量来自于建安，建安的支撑来自于施工面积和施工强度。3月数据尚未公布，从2月累计数据来看，开发投资的韧性来自于建安投资，而建安投资的韧性来自于施工面积和施工强度。我们认为年内仍将延续建安投资支撑房地产开发投资，施工面积回暖，施工强度提升的趋势。从2年左右的时间周期来看，开发投资失速下行的可能性较低，或仍具备韧性。新开工和竣工恢复较差。前3月累计新开工和竣工分别为3.6亿平和1.9亿平，两年复合增速分别为-3.4%