国金证券：建发合诚（603909）-大股东业务协同，业绩高增确定性高

建发合诚(603909)投资逻辑综合性工程技术服务商，具备工程全产业资质。①公司是一家综合性工程技术服务企业，成立于1995年，2016年于A股主板上市。目前主营业务有勘察设计、工程管理、试验检测、建筑施工、综合管养、工程新材料六大块，主要聚焦建筑、市政、公路、水运等领域。②公司已实现建筑/市政行业甲级资质全覆盖，具备工程全生命周期技术服务的各项资质和能力。③2022年总收入12.6亿元，同比+50%；2022年新签约合同金额29.2亿元，同比+183%，创下历史新高，主要因为建筑施工业务贡献18.3亿元合同金额。国资入主控股带来业务协同，业绩确定性高增长。①2021年，建发国际（2022年销售金额全国第10的国企开发商）全资子公司通过收购和在公开市场增持等方式不断增加公司股权比例，成为第一大股东；截至1Q23，其持有公司股权29.01%，厦门国资委成为公司实控人。②公司于2022年开始新增建筑施工业务，主要承接建发国际的项目。2022年公司与建发国际的关联交易上限25亿元（实际当年合同签约金额18亿元），2023年该上限提升至131亿。根据我们测算，建发国际2023年建安支出约350