中原证券：公牛集团（603195）-公司点评报告：电工龙头业绩稳增，新业态布局成长可期

公牛集团(603195)核心观点：公司聚焦消费与智能化升级，把握新能源发展以及用户需求趋势，在复杂多变的宏观环境下，其优质核心主业与创新业务齐头并进，带动整体经营稳健增长。2022年公司共实现营业收入/归母净利润140.81亿元/31.89亿元，同比+13.7%/14.68%；终端动销良好与原材料成本进一步优化下，2023Q1业绩延续稳增态势，营收/归母净利润同比+14.14%/+14.74%，毛利率同比提升约2.7pct。考虑到公司传统电连接主业优势稳固，智能电工与新能源业务不断加速，有望持续驱动收入与利润增长，打开长期成长空间。给予公司“买入”投资评级。投资要点：电工龙头稳步增长，新能源业务开局亮眼。分业务来看，公司传统电连接主业护城河稳固，产品围绕用户需求场景不断创新下，2022年营收规模稳健增长4.22%至70.51亿元；智能电工照明业务收入68.49亿元，同比增长23.39%，其中，墙开插座与LED照明等进一步推进新品类拓展与渠道布局，加快以无主灯为核心的智能家居生态建设；新能源业务顺利开局，全年实现营收1.53亿元，同比显增638.62%，公司凭借深厚的电工领域技术及品牌优