国投证券：倍轻松（688793）-Q2经营效率提升，费用率下降

倍轻松(688793) 事件：倍轻松公布2024年半年度报告。公司2024H1实现收入6.0亿元，YoY+0.7%；实现归母净利润2613.4万元，去年同期亏损2534.6万元。经折算，公司2024Q2实现收入3.1亿元，YoY-16.5%；实现归母净利润1052.4万元，去年同期亏损2352.3万元。倍轻松持续优化全渠道运营效能，Q2单季利润同比扭亏为盈。Q2单季收入同比下降：受去年同期高基数影响（2023Q2收入YoY+76.1%），Q2倍轻松单季收入同比有所下降。我们推断，Q2公司线上收入同比下降，但门店经营随着线下消费活动恢复而持续复苏。据久谦数据显示，Q2倍轻松线上（天猫+京东+抖音）销售额YoY-33.5%。今年以来，倍轻松持续推出系列新品，其中头部按摩器Scalp3系列品类及眼部按摩器品类iSeeJplus产品获得较好的市场反馈。展望后续，公司积极研发新品，不断完善线上线下渠道布局，逐步拓展海外渠道，收入有望回升。 Q2盈利能力明显改善：倍轻松Q2归母净利率为3.4%，同比+9.7pct。公司盈利能力持续改善，主要因为：1）公司推动降本增效措施，优化渠道费用投放，经营效率