东方证券：伊力特（600197）-疫后业绩快速恢复，有望受益“一带一路”

伊力特(600197)核心观点公司近期发布2022年年报、2023年一季报。22年实现营业收入16.2亿元（yoy-16.2%）；实现归母净利润1.7亿元（yoy-47.1%）。23Q1实现营业收入7.4亿元（yoy+18.5%）；实现归母净利润1.5亿元（yoy+37.0%）。23Q1高档产品增速恢复，疆内外同步增长。22年公司高档酒实现收入10.0亿元（yoy-25.9%），预计伊力王酒在疫情影响下销量承压；中档酒实现收入5.1亿元（yoy+4.4%）。23Q1，公司高档酒实现收入5.2亿元（yoy+21.3%），高档酒收入占比同比提升1.9pct至70.2%，结构有所升级。22年公司在疆内实现收入11.3亿元（yoy-20.3%），疆外实现收入4.7亿元（yoy-7.0%）；23Q1，公司疆内实现收入6.3亿元（yoy+17.2%），疆外实现收入1.1亿元（yoy+23.1%），疆内外业绩均有所恢复。23Q1末，公司疆内、疆外经销商分别为52、12家，环比22年末-2、+2家。23Q1末，公司合同负债为0.76亿元，环比下降5.0%。毛利率持续回升，23Q1盈利水平边际提升。22