国信证券：双汇发展（000895）-2023半年报点评：归母净利润同比增长3.89%，受益猪价行情低位

双汇发展(000895)核心观点2023H1盈利水平明显提升，降本方案实施有效。2023H1公司实现营业总收入305亿元，同比+9.15%；归母净利28.4亿元，同比+3.89%；肉类产品总外销量164万吨，同比上升7.2%，销量上升主要系生猪屠宰规模上升以及禽业新建项目的逐步投产。2023H1生猪价格长期维持在行业成本线以下水平，生猪供给充足，利好屠宰业务经营及肉制品原材料成本价格。同时，公司积极调整产品结构，有效落实“两调一控”，较好把控市场行情，有效化解成本上涨压力，公司2023H1销售毛利率达17.3%，较2022年全年增加0.91pcts。此外，公司发布了利润分配预案，拟向全体股东每10股派发现金红利7.50元，合计现金分红约25.98亿元。低猪价利好屠宰业务，2023Q2业绩增速同比改善。公司2023Q2肉类产品总外销量82.3万吨，环比+0.7%；实现营收148.13亿元，同比+4.5%；实现归母净利润13.49亿元，同比+6.22%。受益于2023Q2猪价低位，公司鲜品业务发展较好，头均盈利表现优秀。2023H1生鲜冻品毛利率达6.31%，较2022年全年增加1.19p