东方财富证券：有色金属行业专题研究：锡：重要稀有金属，需扩供稳凸显价值

【投资要点】锡：具有广泛运用的稀有金属。易与许多金属形成合金，锡及其合金有很好的油膜滞留能力，在工业和人们的生活中有着广泛的运用。其下游深加工产品有锡焊料、光伏焊带、镀锡板和锡化工等，广泛用于电子、电镀、食品、光伏、玻璃、医药和汽车等领域，为现代工业不可获缺的关键稀有金属。据SMM数据，我国2020-2021年精炼锡产量分别为14.91、16.52、16.59万吨，近两年精炼锡产量保持稳定。我国作为锡生产大国，多年锡产量全球第一，同时，也是锡制品的主要出口国家。但是经过多年开采后，我国产锡地区面临着不同程度品位下降、人力成本和开采成本上升，锡精矿逐渐依赖进口。据SMM数据披露，2022年我国精炼锡进口数量相比2021年大幅上升，达到3.1万吨，同时，国内锡储量充足。光伏焊带用锡需求快速增长，具备未来潜力。锡合金为近年来新兴光伏领域应用—光伏焊带的主要原料，我国光伏组件产量连续15年居全球首位，光伏新增装机量连续9年居全球首位。据ITA国际锡协预测，2025年前光伏行业用锡量将以25%-40%的年均增长率持续增加，未来用锡产量逐渐上升。据珠海市电子电路行业协会预测，2020-2025年消