东兴证券：垃圾焚烧行业报告：CCER碳交易能给项目带来多少盈利增厚

全国碳交易市场将于今年6月启动。目前碳交易市场以配额交易为主，CCER（中国核证自愿减排量）交易是重要补充。但从2017年3月开始，国家发改委暂停了CCER项目备案申请，并开始对原有的《温室气体自愿减排交易管理暂行办法》相关条款进行修订。截至2017年停止核证时，通过国家主管部门登记备案的CCER项目有861个，已核证的碳减排量项目254个。而随着全国碳排放管控体系的建设正快速推进，预计《暂行办法》的修订也将提速，相关条款修订完成后，CCER市场也将重新开放备案申请。市场对于CCER市场若能重启备案申请，CCER交易未来能给现有垃圾焚烧项目带来多大盈利增厚较为关注，我们现就市场关注的问题进行相关测算。1）垃圾焚烧项目二氧化碳减排量测算垃圾焚烧能够实现生活垃圾的减量化和稳定化处理，与填埋处理相比，减少了甲烷等温室气体排放，同时焚烧过程中热能转化为电能，替代化石燃料，从能源利用角度也有碳减排的效果。根据中国自愿减排交易信息平台，我们查找垃圾焚烧备案项目减排量的监测报告，计算项目度电减排量，计算公式为度电二氧化碳减排量=（监测期二氧化碳基准排放量-实际排放量）/监测期项目上网电量。通过11个