东兴证券：商社行业：社零消费显著复苏，关注酒店、人服、高教业绩确定性

本周核心观点：进入一季报集中披露期，关注一季度预期表现较好的、确定性强的公司。一季度商务需求回暖显著，春节后PMI连续三个月高于荣枯线，积压的展会需求开始恢复，日前举行的糖酒会是史上面积最大、参展商最多的一届糖酒会。商务需求的全面回暖将带动酒店市场进一步复苏。此外，随着企业运转逐步恢复正常，招聘用人需求复苏，叠加“金三银四”的招聘高峰效应，人力资源服务行业有望实现显著回暖。近期港股民办学校类公司迎来21财年中报期，关注业绩的兑现以及新并购的推进。高教行业因为稳定的现金流以及内生外延的成长路径，从而具备“确定性+成长性”的双重特征，教育部提出2021年要继续把独立学院转设作为高校设置工作的重中之重，独立学院的转设正加速推进，有望给相应公司带来盈利能力的边际改善。2021年3月社会消费品零售总额同比增长34.2%，较2019年同期增长12.9%其中必选消费的粮油食品、饮料、酒类和日用品分别同比+8.3%、33.3%、47.4%和30.7%，可选消费的金银珠宝和化妆品分别同比+83.2%、42.5%，必选消费和可选消费均实现较高增长，社会消费呈现复苏高景气态势，且复苏节奏较为超预期。餐饮收入