开源证券：银行行业深度报告：第三方穿透后，基金销售和资产配置的应对策略

银行视角：后续或评估基金投资综合收益（1）交易账簿基金投资规模或收缩。81家发债银行2023H1基金投资规模余额6.3万亿元，我们假设交易账簿基金占比为20%、30%、40%，则持仓规模约1.26-2.5万亿元。若公募基金严格执行“公平对待投资者”要求，银行无法获取底层资产，交易账簿风险权重抬升幅度大，季末基金投资或将萎缩，更偏好定制型和指数型基金产品。（2）银行通过基金间接投资利差收窄，但免税效应仍存，同时需综合考虑非银衍生合作机会。资本新规落地后，债基和货基风险权重分别提升42pct和23pct，各类型债基风险权重幅度不同，中长期纯债型基金和混合债券型二级基金风险权重抬升幅度最大。基金产品客户营销思路：筛选资本新规影响较小的银行（1）资本考核压力不大的银行，经济资本考核限额或更为宽松，基金风险权重抬升的影响更小，国有行和部分农商行核心一级资本较为充裕，并且资本新规落地后，适用内评法的国有行资本节约幅度较大。（2）资本成本率较低的银行：基金产品风险权重抬升相同的幅度，资本成本率较低的银行收益率补偿诉求低。（3）流动性管理诉求较强的银行，即使风险权重抬升，仍然存在较强的货基投资需求，如