浙商证券：食品行业周报：央行呼吁全面放开生育，奶粉行业预期改善

投资要点周观点：央行论文呼吁全面放开生育，催化奶粉行业预期改善1）央行论文呼吁全面放开和鼓励生育。a）4月14日，央行官微发布工作论文《关于我国人口转型的认识和应对之策》，指出我国人口老龄化迅速、少子化问题严重，并倡导应全面放开生育、提供鼓励生育的配套措施以创造良好生育环境，切实解决妇女在怀孕、生产、入托、入学中遇到的困难。b）据统计局数据，2016-2019年我国全年出生人口从1,786万人降至1,465万人，CAGR为-6.82%；截至20年末我国总和生育率已跌破1.5警戒线水平；据联合国测算，我国人口将在2030年达到14.6亿的峰值后开始下降，预计2050年降为14.0亿，人口结构预计将变为倒金字塔形。c）我们认为，近年来国家层面对人口问题的重视度持续提升，参考日本/韩国分别于1994/2005年后出台鼓励生育政策，其后生育率下降得到缓和，未来我国鼓励生育相关配套政策亦有望加速出台，预计婴幼儿奶粉行业将显著受益。2）奶粉行业迎利好：若全面放开生育，奶粉市场空间预期有望大幅改善。a）从量看，2014-2019年婴配粉销量自53.4万吨增至68.3万吨，CAGR为5.1%。我们认为