东方证券：天融信（002212）-网络安全业务发展态势向好，看好公司未来成长

天融信(002212)核心观点事件：公司发布2022年报，全年实现营收35.43亿元（同比+5.71%），归母净利润2.05亿元（同比-10.83%），扣非净利润1.54亿元（同比-0.14%）。营业收入增速放缓，期间费用率控制良好。从收入端看，2022全年营收增速低于30%目标，主要系政府客户收入大幅下降（同比-32.89%）所致，而行业和商业客户拓展工作成效显著，行业客户营收同比增长64.73%，商业客户营收同比增长54.95%，主要系营销侧行业深耕策略持续推进所致，地市下沉和渠道拓展工作逐步落实。从费用端看，公司期间费用率同比下降0.1pct，其中，销售费用率同比+1.47pct，管理费用率同比-0.97pct，研发费用同比-0.79pct。信创加速扩展至全行业，公司作为网络安全龙头企业发展态势强劲。2022年，公司基础安全产品收入24.33亿元（同比+8.08%），毛利率59.31%（同比+3.69pct），基础安全服务收入4.41亿元（同比+2.23%），毛利率57.53%（同比-4.66pct）。公司作为最早上市的网络安全企业，在防火墙产品市场中连续23年位居国内第一，是国