中原证券：券商板块月报：券商板块2021年3月回顾及4月展望

券商板块2021年3月行情回顾：2021年3月券商板块延续震荡下跌的趋势，中旬再创年内新低；下旬一度尝试反弹，但再度以失败告终，月末收盘逼近中旬低点。中信二级行业指数证券Ⅱ全月下跌4.93%，跑赢沪深300指数0.47个百分点，月线出现四连阴；与30个中信一级行业指数相比，排名第22位。2021年3月券商板块普跌现象较为显著，整体表现延续弱势。代表性头部券商跌幅靠前，个别中小、弹性券商逆市有所表现。影响上市券商2021年3月月度经营业绩的核心要素：（1）权益持续走弱、固收大幅反弹，3月上市券商自营业务股弱债强，整体经营环境环比转强。（2）日均成交量连续回落，成交总量环比大幅回升，行业经纪业务环比明显回升。（3）两融余额再度微幅下滑，但由于交易日环比增多，2021年3月两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献由负转正。（4）行业投行业务总量环比出现较大幅度增长。投资建议：（1）进入4月以来，各大权益类指数延续调整的态势，机构抱团品种的表现仍较为低迷，行业权益类自营业务整体依然难言乐观；固收类指数暂时延续了小幅反弹的态势。预计4月行业自营业务整体将在低位徘徊。（2）截至目前，4月日均股票成