东兴证券：非银金融行业跟踪：持续回调后板块估值已近底部，反弹需借市场之力

行业观点：市场：本周市场日均成交额和上周基本持平，两融规模继续回升至1.67万亿。市场震荡下行，投资者观望气氛仍较为浓厚。但经历长时间回调后，券商板块估值已近底部，中长期投资价值凸显。我们认为，随着海外市场趋稳，不确定性下降，叠加一季度国内经济数据或超预期和流动性边际改善（住房贷款监管趋严，权益市场或因房股“跷跷板效应”而持续获得增量资金注入），对板块业绩和估值修复均构成利好。周中一行两会和外汇局发布《关于金融支持海南全面深化改革开放的意见》，海南经济特区的发展和自贸港的建立将为跨境业务提供更大空间，券商跨境并购、海外投资和FICC等业务有望受益；此外，证监会和中证协对业内过度竞争的监管力度加大，或可缓和业内价格战局面，利好经纪、投行、资管等手续费类业务。板块：综上，券商板块当前平均PB2.06x，其中头部券商平均PB仅1.24x，远低于历史估值中枢，具备中长期投资价值，但需重视监管风险及其影响的持续性，规避相关标的。保险板块受益于疫情缓解后代理人全面复工正常展业，3月起寿险新单边际改善逻辑强化，而当前板块估值仍未将此利好充分pricein，且应适度降低对beta属性的关注。当前四大上