中原证券：消费板块投资周思考：消费仍有结构行情，布局低估值资产

上周，前期反弹的部分消费板块冲高回落，部分板块仍延续跌势。2021.4.5至4.9日，前几周上涨的消费板块冲高回落，包括珠宝首饰及钟表、旅游零售、品牌服饰、饲料加工、畜牧养殖和其它食品；部分消费板块延续跌势，包括：家电3C、教育培训、白色家电、棉纺制品、白酒、肉制品、休闲食品、速冻食品、种业、种植业等。上周，上涨的消费板块主要来自景气回升和低估值两个领域，我们认为这也可能是未来一个阶段消费领域投资的主流趋势。2021.4.5至4.9日，消费板块中上涨的包括超市、百货、景区、休闲、旅游、餐饮、酒店、动物疫苗及兽药、水产、软饮料等。其中，景区、休闲、旅游、餐饮、酒店等领域，由于景气回升预期较高，板块行情持续走高，我们认为，该行情可能会持续到相关行业业绩兑现正增长之后。此外，软饮料、动物疫苗及兽药、水产、百货、超市等板块的静态估值相对较低，构成相对洼地，叠加基本面因素，因而表现的连续性较好。今年以来，消费领域的投资风格表现为“涨跌有序”，在普遍下跌的行情中不乏良好的局部行情。上年8月是消费行情的转折点，今年以来由于行情急速向下，故以2021年1月1日作为观察区间的起点更为合适。我们发现，20