东吴证券：仙乐健康（300791）-2024年中报业绩预告点评：Q2表现稳健，BF盈利H2改善可期

仙乐健康(300791) 投资要点 事件：公司发布2024年中报预告： 2024H1：公司预计实现归母净利润1.47-1.62亿元，同增45%-60%；扣非净利润1.44-1.59亿元，同增45%-60%。 2024Q2：公司预计实现归母净利润0.84-0.99亿元，同增17%-38%，扣非归母净利润0.79-0.94亿元，同增7%-27%。 Q2表现稳健符合预期，收入增速20%附近与股权激励目标匹配。我们预计Q2收入（并表）增速与公司全年股权激励目标匹配。分区域看，美洲在去库存阶段结束后，需求复苏，预计美洲收入（包含BF）增速快于整体；欧洲、中国稳定双位数增长；亚太区保持较高增速。 内生业务利润率相对稳定，BF减亏下半年可期。Q2收入增速假设为全年股权激励目标值20%左右，归母净利润和扣非净利润按预告中枢增速测算，公司Q2整体归母净利率为9.0%，同比+0.5pct；扣非净利率8.6%，同比-1.1pct。我们判断公司Q2内生净利率维持双位数水平，其中毛利率整体稳定，但销售费用率今年整体扩团队或有提升，因此内生净利率或有小幅下滑。美国BF预计24Q2仍有亏损，考虑美洲订单比较积极，主