浙商证券：航空发动机行业深度报告：航空发动机：技术突破+时代需求，军民接力驱动成长

航空发动机是强国的象征、更是大国博弈的迫切需要，未来衍生产品战略价值大1）三代军用发动机五大常任理事国标配，四代军用发动机仅中美俄竞技，商用大涵道比发动机美英三寡头垄断。2）百年未有之大变局下，发展航空发动机产业是大国崛起的必然选择，中短期着眼周边局势国防安全带来的需求增长；中长期高度关注航空发动机在国家产业升级中的巨大经济带动效应、航空发动机衍生技术及工艺在其余领域的新应用。航发集团成立，自研先进型号覆盖各类型飞机，技术突破与时代需求高度耦合1）中国航空发动机产业起步偏晚、道路曲折，长期以来先进型号依赖进口。航发集团成立、两机专项实施，飞发分离、自主研制，目前在役及在研型号覆盖我国各类型军、民用飞机需求。2）先进军、民用发动机的技术突破与时代、国家的战略需求相契合，前后接力驱动我国航空发动机全产业链迈上一个新台阶。未来十五年，我国航空发动机产业需求旺盛、确定性高，年均近2000亿市场规模1）军用领域，我国军用飞机在数量、质量上均与美国存在较大差距，为保障国家安全、支撑大国崛起，我们预测军用领域或催生年均900亿市场。从2020~2027建军百年年均复合增长约18%，2027年后随规模