太平洋证券：有色金属行业周报：降息周期开启，金属价格普涨

报告摘要 本周（9/16-9/20）行情表现：沪深300指数+1.32%，报3201点；上证指数+1.21%，报2737点；SW有色金属行业指数+5.21%，报3919点。在A股申万一级行业中，有色金属行业指数排名第2；在有色金属二级行业中，工业金属、小金属、贵金属、金属新材料、能源金属周涨幅分别为+7.60%/+5.29%/+2.79%/+0.69%/-0.05%。 基本金属：降息开启软着陆预期加强，基本金属价格继续上行。铜：本周，宏观方面，9月18日美联储降息50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月以来首次降息，鲍威尔随后发布会表态偏鹰，表示“如果经济保持稳健且通胀持续存在，可以更缓慢地放松政策限制”，美国经济软着陆预期再度加强，基本金属价格继续上涨。供应端，本周铜精矿TC平均价为4.68美元/吨，较上周变动-0.27美元/吨，反映铜矿端供应紧张。需求端，SMM统计本周线缆开工率94.88%，环比-2.11pct，维持高开工率，需求韧性较强。铝：供应端，本周国内电解铝运行产能小幅增加，此前四川地区受高温影响的产能已恢复正常生产；需求端，随着下游旺季来临，需求呈现边际好转