第一上海证券：伊利股份（600887）-2022年保持业绩稳健，2023年迎接拐点向上

伊利股份(600887)季度业绩改善显著：22FY公司共计收入、净利润分别为1,227.0/94.3亿元，同比+11.4%/+8.3%，扣非净利润为85.9亿元，同比+8.1%，如剔除澳优并表影响，全年公司总收入内生同比增速预计为6%左右。其中22Q4收入、净利润分别实现292.0/13.7亿元，同比+14.6%/+80.1%，业绩环比改善显著。23Q1公司共计实现收入、净利润分别为333.3/236.2亿元，同比+7.8%/+2.7%。公司拟派每10股现金分红10.4元，分红比率为70.3%，如叠加现金方式回购股份金额，合计分红比率为73.5%。液体乳逆势保持平稳、奶粉奶酪及冷饮高增：分业务看，22FY液态乳、奶粉及奶制品、冷饮产品业务分别实现收入849.3/262.6/95.7亿元，同比+0%/+62.0%/+33.6%。液体乳业务同比基本持平，预计受疫情反复影响，偏礼赠或休闲属性品类的消费场景缺失形成销量拖累，但行业逆势下，1)常温白奶品类保持需求韧性，2)核心大单品安慕希系列在常温酸奶细分市场中的零售额份额同比+0.6pct，公司整体液态乳业务稳居市场第一；奶粉业务全年大增，主