东方财富证券：电子设备行业动态点评：PCB板块一季报情况梳理：一季度无明显复苏迹象，新需求叠加成本管控或成破局关键

【事项】截至目前，2023年PCB板块一季报已经更新完毕，我们通过对营业收入同比/环比增长率、归母净利润同比/环比增长率、毛利率、净利率、PE等财务指标的分析来判断PCB板块目前的发展状态。2023年Q1板块业绩整体表现较弱，需求没有好转，原材料端没有显著变化，但是板块估值依然较低。我们预计二三季度是板块触底的重要时期【评论】从整个行业的需求来看，整体还处于相对低迷的位置。2023年1、2、3月北美PCB订单出货比分别为0.94、0.99和0.91，已经连续4个月低于1，整个PCB板块订单需求表现不是很良好，一季度订单压力较大；结合板块的存货季度收入比情况，PCB行业库存处于相对较高的位置，原材料覆铜板等暂未出现涨价的趋势，下游需求没有好转迹象成为制约PCB板块复苏的关键因素。从板块营业收入同比环比增速来看，同比上涨的有7家，主要是汽车、工控以及少数低基数的企业，例如四会富仕、依顿电子、世运电路等，环比上涨的有8家，其中依顿电子和满坤科技同比环比均上涨；同比下滑较多的企业集中于上游铜箔、覆铜板等原材料厂商，例如超华科技、南亚新材、生益科技、方邦股份等，环比下滑较多的主要是软板和消费电子