财信证券：传媒行业：板块处估值低位，关注一季报业绩增长确定性资产

投资要点：市场回顾：2021年3月，传媒（申万）指数下跌4.7%，相对上证综指、沪深300、创业板指、中小板指分别变化-2.79pct、0.7pct、0.64pct和3.71pct，涨跌幅居申万28个子行业中第20名。估值方面：截至2021年3月31日，传媒（申万）板块整体法估值25.67倍（前值27.90倍），位于2011年以来的历史后8.13%分位；相对沪深300的估值为1.39倍，低于历史中位数1.99倍。行业数据：1）电影：清明档票房创历史新高，全年票房有望恢复至2019年水平。2021清明档总票房达8.22亿元，较2019年同增17.69%，上座率与2019年同期基本持平；万达和横店等院线的票房市占率，较2019年同期分别提升2.54pct和0.48pct；三四线城市的总票房和观影人次占比，较2019年同期分别提高了9.44pct和8.37pct。2）游戏：苹果ATT政策强制执行在即，IOS端买量价格上涨。AppsFlyer报告显示，2020H2IOS端CPI涨幅达到30%，同期安卓端CPI仅上涨10%。我们判断，游戏买量已成常态，长期买量价格将随投放需求稳中有涨。广告投放精