信达证券：政策直指核心，非银β有望随经济转暖出现非银金融行业

本期内容提要: 核心观点：经济层面，2月社融同比增速回落，主要受春节错位，信贷偏弱、政府债发行偏慢等影响。在央行“平滑信贷波动”的要求下，2月信贷规模同比偏少。但在今年财政发力、三大工程托底房地产行业等有利因素下，我们预计政府债券融资和企业部门信贷对社融增长的支撑力度会增强，提供经济向上动能。 券商方面，本周证监会密集发布四项政策文件，多角度系统性提出政策措施。从两会期间证监会主席“两强两严”表态到本次证监会集中发布多项政策文件，当前严监管防风险政策导向明确，有望加速市场投融资平衡。市场β方面，股票市场风险偏好正在修复，截至3月15日，两融余额15189.84亿元，连续四周环比上行。券商行业α方面，从《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》政策表述来看，未来证券基金行业头部机构将有望迎来增量政策制度供给，形成示范效应。 保险板块方面，2月寿险保费分化，但整体较1月有所改善，保费增长体现出各大保司在当前投资环境下更加重视压实负债质量，有助于控制和缓解“利差损”、“费差损”等压力，更有利于做好资产负债匹配，随着“报行合一”的持续推进，保费或将保持波