中邮证券：农林牧渔行业报告：猪价季节性上涨，不改产能去化之势

行情回顾：调整下跌本周申万农林牧渔行业指数累计跌1.21%，在31个一级行业中排第23位。本周养殖板块调整较大、后周期板块表现较好。猪：猪价季节性反弹，产能去化持续本周全国生猪均价14.32元/公斤，较上周涨0.16元/公斤，周内价格持续上涨，部分区域已破15元/公斤。仔猪价格则持续低位，周均价373元/头，较上周下跌19元/头。猪价明显上涨，一是北方降雪，运输不畅；二是温度降低，南方腌腊开启带动需求。预计春节前猪价回升有限，行业产能将持续去化。本周猪价回升基本符合预期，但供给压力将依然限制猪价上涨幅度：今年4-9月份全国新生仔猪量同比增长5.9%，意味着春节前生猪供给将同比增加。短期的价格上涨并不足以改变产能去化之势：一方面，天气严寒，北方非瘟疫情依然较严重；另一方面行业普遍预期谨慎，且当前阶段的猪价上涨并不足以改变行业现金流紧张，近期部分上市公司的风险已暴露，其背后体现的更是整个行业的困境。从投资上看，经过23年一整年的产能去化，24年行业将大概率环比改善。同时当前行业估值已处于历史底部，当前属于中期布局板块的较好时点，安全边际已较高。我们建议，当前阶段需首选成本优势突出的标的，再