中银证券：游戏行业事件点评：网易：净利同比大增，Q2起陆续上线重点产品

23Q1公司营业收入250.5亿元，同比+6.33%，环比-1.21%；归母净利润67.5亿元，同比+53.72%，环比+70.88%；non-GAAP归母净利润75.7亿元，同比+47.85%，环比+57.26%。《蛋仔派对》进入佳境，网易长线运营能力保持强劲，Q2-Q3将有更多重磅产品计划上线，建议持续关注。支撑评级的要点《蛋仔派对》表现亮眼，后续重磅储备丰富。23Q1游戏及相关增值服务收入为200.7亿元，同比+7.64%；其中在线游戏收入占比92.7%。23Q1手游收入134.48亿元，同比+16.33%，占在线游戏收入72.3%，同比+5.4%。23Q1网易经典游戏长线运营情况较好，2022年5月上线的《蛋仔派对》登顶中国iOS下载榜，根据七麦数据，该游戏畅销榜排名最高来到第二位，贡献了业绩增量。由于23Q1在线游戏收入占比增加，部分版权费用已于22Q4确认且本期自研、代理、合作开发游戏收入占比有所变化，导致23Q1游戏及相关增值服务毛利率66.7%，同比+4.5ppts。此外，公司重磅游戏《逆水寒》手游将于6月30日正式上线，《哈利波特：魔法觉醒》海外版也将于暑期推出，公司