天风证券：公用事业行业研究周报：碳中和下天然气的新发展节奏

本周专题：2020年天然气消费量同比增长6.8%，占能源消费比重为8.1%。随着碳达峰、碳达峰目标的提出，天然气作为化石能源中的清洁能源，在我国能源体系中的定位正发生深刻变化，本周我们就两碳目标下，天然气的走向问题进行分析讨论。核心观点两碳目标之下，天然气定位或有深刻变化趋势上看，除2016至2018年受煤改气影响三年高增外，我国天然气消费增速走低，近五年我国天然气消费量CAGR为11.9%，2020年表观消费量达3250亿方，同比增加6.8%，增速放缓0.6个百分点。在能源结构演化方面，受供给侧结构升级与环保政策趋严影响，煤炭消费比例自2011年的70.2%一路降低至2019年的57.7%，石油消费比例基本稳定，天然气与可再生能源是近十年比例增长最为明显的两类能源，2011至2019年占比分别增长了3.5和6.9个百分点。在碳排放结构方面，天然气是化石能源中的清洁能源，2017年碳排放量占能源供应碳排总量的不到4%，随着2020年碳中和、碳达峰目标的提出，天然气在我国能源体系中的地位正发生深刻变化。最佳过渡选择，中短期增长曲线或将变陡在碳中和、碳达峰的目标下，非化石能源将逐渐成为我国