国投证券：老凤祥（600612）-Q2收入有所下滑，门店数量进一步增长

老凤祥(600612) 公司发布2024年半年度报告： 2024H1，公司实现营业收入399.59亿元/-0.95%，实现归母净利润14.04亿元/+10.28%，扣非归母净利润14.60亿元/+12.93%。 单拆Q2，公司实现营业收入143.29亿元/-9.22%，实现归母净利润6.02亿元/+8.07%，扣非归母净利润6.25亿元/+11.77%。 上半年黄金价格不断创新高，由此使得金饰和金条两个类别的黄金制品的销量呈现两极分化，金饰价格上涨进而消费下降使得公司营业收入下滑，但由于控费降本得当，盈利水平稳步提升。 毛利率有所提升，盈利能力稳中有升。 2024H1公司综合毛利率为9.21%/+0.75pct，销售/管理/研发费用率分别为1.34%/0.69%/0.04%，同比-0.06pct/+0.08pct/+0.00pct，实现归母净利率3.51%/+0.36pct。销售费用率主要是由于子公司工资社保及福利费减少所致，管理费用率提升主要系子公司装修费用增加，研发费用率提升则是由于研发用物料消耗。 单拆Q2公司综合毛利率为10.71%/+1.57pcts，销售/管理/研发费用率分