华西证券：计算机行业周观点：工业软件一季报高增预示着什么？

本周观点:计算机板块周涨幅为-0.85%，领先沪深300指数1.59pct。上周大盘多日下挫，多个板块出现明显回调，计算机周涨幅为-0.85%，领先大盘主要是因为前期板块跌幅较大，处于相对估值低位。从个股看，上周涨幅靠前的标的均为前期跌幅较多的中小市值标的，市场资金抱团的风格仍在松懈。从计算机板块看，部分公司已经陆续披露了年报，市场聚焦2021一季度业绩和全年增长预期。我们认为，因贝塔因素导致的板块性的机会在2021年出现的概率不大，精选个股或将成为2021年计算机板块最重要的选股策略，抓住行业景气度高的主线如工业软件、云计算SaaS、人工智能、智能驾驶等主线，精选高增长优质个股有望获得更多的超额收益。观点1：A股工具型工业软件公司商业模式更占优1）在收入和利润体量上，解决方案型上市公司均明显高于工具型上市公司。2）从估值角度看，工具型上市公司PE估值整体上明显高于解决方案型上市公司，可见工业软件高估值的来源是更优秀的商业模式和盈利能力。3）从盈利能力看，工具型上市公司的盈利能力明显高于解决方案型上市公司，本质上是由商业模式决定的。工具型的公司具备规模效应，边际成本几乎为零。观点2：一