国金证券：计算机1H24梳理：经营层面承压，寻找结构性机会

投资逻辑 总量视角下：计算机表现、持仓Q2环比继续回落，年初以来居于所有行业最末。24年以来，申万计算机指数下跌33.4%，位居倒数第一。总体上看，原因可能一方面在于板块下游需求主要来自于国内，且集中于G端和大B端，在一段时期内呈现出需求系统性层面承压的特点，只有局部结构性支出景气度。估值体系的收敛也体现出对这种现状和趋势的弱预期和担忧。而风险偏好对计算机板块涨跌影响一贯明显，是市场波动的放大器。持仓层面看，2024Q2基金配置比重同比/环比均继续回落，海康、金山、东财、讯飞位居持仓机构数量前四。业绩层面看，板块整体收入端增速回落，利润端降幅收窄，收入端，2024Q2板块单季营收达3,051亿元，同比增长2.1%；相比于2024Q1的同比增长7.1%，增速有所回落。利润端，2024Q2板块单季归母净利达124亿元，同比下降19.2%，相比于2024Q1的同比下降60.3%，降幅有所收窄。不过考虑到计算机经营的季节性明显，上半年是相对淡季，收入占比不高，利润占比更低，因此关键还在于下半年。 结构视角下：赛道显著分化，智能驾驶、产业互联网、教育信息化、企业服务、AI算力等景气度相对较好。收