开源证券：食品饮料行业周报：糖酒会总结：升级与分化持续，酱酒热潮来临

核心观点：关注一季报催化，白酒升级与分化并存本周食品饮料板块涨幅落后市场，白酒跌幅较多，主因市场对于白酒消费税后移征收，以及酒企一季报高预期可否兑现的担忧。我们认为不同行业消费税推进节奏不同，白酒行业消费税后移实施难点在于，一是白酒零售渠道复杂，实施操作难度较大；二是需协调地区之间财政平衡问题，估计白酒消费税短期实施改革概率不高。多数名优酒企春节处于旺销状态，叠加2020年春节疫情低基数效应，我们判断白酒整体一季报增速可期。贵州茅台以稳为主，业绩增长的确定性与持续性较强；其余多数酒企应有明显恢复效应，例证是酒鬼酒、水井坊等已公布业绩预告，一季度均实现高增长。从个股上看，头部白酒预期较为充分，在行业景气度较高背景下，部分二线标的通过内部营销变革，或存在超预期可能。从本周糖酒会反馈来看，产业整体出现升级、分化的趋势。“酱酒热”是糖酒会讨论较多的话题，我们认为酱酒热潮主因在于，一是消费者对于高品质产品的需求，二是高利润带来的渠道推力。酱酒热潮仍会持续，但后续可能出现分化，基酒产能充足、酒体优秀、渠道布局合理的企业可能获得持续增长。酱酒热背后所体现出来的仍然是消费升级的趋势，表现为消费主流价格