首创证券：农林牧渔行业研究周报：禽畜消费偏淡，外购及下游产业出现亏损

周期投资中最煎熬的当属等待，我们认为目前禽链处于周期的底端，从供给和需求看，在未来2季度迎来周期性上涨有较强的确定性。从1季度疫情及生猪、母猪存栏及抛售的角度来看，在未来的5-7个月里，肉类有望出现更大缺口。猪：我们观察到了四川、湖南、等地先后出台了调运禁止的政策，代表冬季以来持续的非瘟疫情防控有所升级，同时多地因异地调运出现了养殖户采购仔猪大量死亡的案例。此外，农业部也加强了非法非瘟疫苗的监控，在基层大量宣传以明白书和防疫物资发放帮助基层恢复产能。我们观察到本周猪价大幅下跌，可见冬季疫情影响生猪产能恢复，但生猪存栏同比仍增加，市场低估了当前大猪的实际存栏，消费淡季大猪消化异常缓慢，中大猪价格跌幅大于标猪，拖累猪价持续走弱；叠加4月1日起，各大区逐步限制活猪调运，部分养殖场/户恐慌出栏，加剧猪价跌势，我们认为清明节过后消费下降，预计4月份猪价仍有回调空间。目前屠宰端冻品的库存较高，预期未来5-6月的断档出现后，冻品库存可能是反弹高度的主要制约因素。禽：本周屠宰企业消耗库存为主，而终端需求较差，贸易商谨慎采购，提价难度大，毛鸡价格逐渐止涨下跌，周均环比上涨；养殖利润大降，补栏积极性一般，