渤海证券：食品饮料行业月报：景气依旧 择机布局

投资要点：高端白酒批价坚挺，原奶价格淡季不淡2021年3月数据显示，高端白酒价格节后维持高位，生鲜乳价淡季不淡。其中，飞天茅台53度(500ML)高端白酒一批价格节后回调幅度有限，今年春节之前价格最高点达3300元，节后小幅回落目前价格3200元。啤酒及葡萄酒价格未有明显波动出现，截止2月产量累计同比2019年小幅下滑。成本环境方面，猪肉价格中期拐点确立，生鲜乳价持续上涨，农产品价涨跌互现，包装材料价格涨跌不一，目前来看成本环境仍然面临一定压力，部分品类或将通过调整产品结构加以应对。板块继续调整，估值溢价收敛2021年3月，食品饮料板块整体下跌4.30%，沪深300指数下跌5.40%，行业跑输沪深300指数1.10个百分点，位列中信30个一级行业中下游。子板块中，酒类下跌3.91%，饮料下跌5.83%，食品下跌5.12%。个股方面，盐津铺子、ST通葡及汤臣倍健涨幅居前，良品铺子、天味食品以及三全食品跌幅居前。截至2021年3月31日，食品饮料板块绝对PE和PB分别为50.21/9.99，相对沪深300的估值溢价率为3.32/5.95。板块近10年PE中位数为30.20，PB中位数为4.