华安证券：半导体深度报告：存储行业已处周期底部，新需求加速拐点到来

主要观点：存储厂商盈利能力揭示当前存储行业处于周期底部位置由于库存水位升高，许多厂商通过产品降价刺激库存消耗。根据美光近期盈利状况，CY23Q1毛利率为-32.66%，近年来首次为负值，CY23Q2毛利率为-17.8%，环比上升14.86pct。根据三星披露的二季度财报，其DS部门第二季度营业亏损4.36万亿韩元，一季度亏损4.58万亿韩元，多家机构预计三星DS部门全年营业亏损将超过10万亿韩元。龙头厂商减产与削减投资，供给端实现边际改善，有望夯实周期底部由于2022年下游市场需求疲软，美光与SK海力士计划削减2023年资本支出40%~50%不等，并对存储芯片进行减产。2023年6月，美光宣布将DRAM和NAND晶圆开工率进一步减少至近30%；SK海力士于2023年7月宣布扩大减产NANDFlash；三星已在2023年4月宣布对存储芯片减产，并在7月宣布决定延长减产计划。手机市场逐步复苏，AI服务器带来全新价值增量2023年，随着手机库存去化逐渐成效，并受益于下一代iPhone容量规格提高，TrendForce预测2023年手机DRAM平均用量同比增长6.7%，优于2022年的3.9%