川财证券：新能源发电二季度投资策略：光伏产业链博弈情况好转，受抑装机需求有望重回高增

核心观点一季度光伏产业链涨价持续，博弈期硅料硅片环节维持强势，电池片、组件环节成本传导压力较大。硅料因供不应求景气度上行，行业重建库存。自去年四季度以来，下游多家硅片企业或一体化企业选择与上游硅料企业签订长单锁定硅料供应，以保证后期出货量。截至目前，产业内2021年80%以上硅料产能已被下游企业锁定，硅料涨价持续。硅片环节行业集中度高，表现出较强的议价能力，仅隆基、中环两家在硅片环节的行业市占率之和达70%，行业头部企业在业内具备较高的定价权，今年年初以来，中环、隆基相继发布涨价公告。电池片行业竞争格局分散，企业议价能力相对较弱，上游硅料短缺导致实际可供应硅片也较为有限，电池片环节面临硅片供应短缺和涨价的双重压力，受上游硅片成本调涨影响，电池片企业陆续跟调，一线企业尤为明显，但二三线企业较为艰难。受上游电池片涨价影响，组件价格也不断上调，当前大尺寸组件均价约1.7元/W，组件电站环节博弈情绪浓厚。组件涨价，进一步抑制了下游电站环节装机需求，3月组件环节开工率约为70%。成本压力由下至上传导，硅片、电池片价格企稳、玻璃大幅降价缓解组件端成本压力。截至3月末，3.2mm光伏玻璃的价格已下探