民生证券：煤炭周报：进口冲击使港口煤价短期回落，供给收缩保长期中枢稳定

进口冲击使港口煤价短期回落，供给收缩保长期中枢稳定。进口煤方面，短期海外煤极端价格对国内成交心理影响较大，港口现货供需两淡，观望情绪浓厚，无成交量式下跌探底持续，港口煤价短期回落。供给方面，今年以来，东部地区辽宁、山东、江苏、福建等地由于资源枯竭产量持续下滑；而4月份伴随煤价下行，主产地山西、内蒙古日均产量分别环比下降3.4%和13.1%，多地产量开始微幅收缩。此外，当前港口煤价绝对值看似依然较高，但考虑到去年以来国内增产主要依赖内蒙古和新疆的露天矿，热值在3000-4500大卡之间，若港口5500大卡动力煤价格持续在900元/吨以下，我们预计新疆受高外运成本限制年产量或从4.6亿吨下降到3亿吨左右，回到2021年产量水平，蒙东、东北等地也会出现较为明显的产量下降，国内煤炭产量将出现严重短缺。需求方面，今年以来，下游需求中水泥需求严重低于预期，火电、化工表现相对正常。4-5月为电力需求淡季，煤价本该由水泥支撑，但水泥需求弱势运行使得今年4-5月煤价表现平淡。6月中旬以后，迎峰度夏行情开启，我们预计火电环比改善空间较大。价格方面，长协价格波动非常小。长协价格根据环渤海等指数调节，根据环渤