华金证券：有色金属行业周报：海外复苏及中国需求旺季有望重新带动铜价上行

投资要点本周观点：铜传统消费旺季来临，海外复苏+中国需求有望重新带动铜价上行：铜消费端方面，美国拜登政府公布了基建政策细节，将在未来8年内形成2.35万亿美元的基建投资，重点应用于老旧的基建设施及支持新能源产业发展，整体利好铜消费。中美经济数据均好于预期，美国3月制造业PMI达到64.7，中国PMI达到51.9，均显示经济复苏仍在进行当中。供给端偏紧尚未缓解，主要铜产国智利、秘鲁新增病例持续攀升，智利2月铜产量下滑4.8%至430,100吨，消费端和供给端复苏节奏的不匹配矛盾逐步加剧。当前中国逐步步入铜消费的传统旺季，预计铜库存即将迎来拐点。我们认为，海外复苏+中国需求旺季有望重新带动铜价上行，对未来一阶段的铜价走势转向乐观态度市场表现及估值：本周有色金属板块上涨0.1%，所有申万一级行业中排名第19位；板块估值方面，截至04.02日，有色金属板块PE估值45.3倍，28个申万一级行业中排名第5，较上周持平。PB估值2.9倍，28个申万一级行业中排名第12，较上周持平。整体来看，板块当前估值处于合理水平。本周有色金属行业各子板块市场表现来看，各子板块涨跌互现，呈现分化态势。稀土、其他稀