申港证券：农林牧渔行业研究周报：生猪止跌淘母探底 产能去化加速可期

投资摘要：每周一谈：猪价止跌产能去化加速本周生猪价格走出恐慌下跌。截至11月5日，商品猪出栏均价14.9元/kg，周度环比+3%，月度环比-4.8%。仔猪、母猪价格止跌。截至11月3日，7kg仔猪均价146元/头，周度环比+3%，月度环比-9%；二元母猪均价1408元/头，已维持近一个月不变。淘汰母猪价格大幅下跌。截至11月3日，样本企业淘汰母猪均价8.1元/kg，周度环比-9.7%，月度环比-26.6%。体重微增价差走阔季节性上涨体重增幅有限。继7月末出栏均重和宰后均重见底后，近3个月均呈现持续回升态势，但近期体重增幅不大，截至11月5日，商品猪出栏均重122.5kg，周度环比+0.05%；宰后均重89.3kg，周度环比+0.15%。已回升至年内中位以上的水平，意味着猪肉供给从7月底开始逐月增加。标肥价差走阔。从标肥价差来看，自7月份标肥价差倒挂以来，肥猪价格始终高于标猪价格。8月价差有所收窄但幅度有限，9月价差再度走阔，10月价差进一步拉大，与往年同期水平基本持平，后续随着气温转凉，肥猪需求进一步好转，标肥价差仍或将继续走阔。需求渐入旺季，猪价或将出现季节性上涨。展望Q4，供给的下